Österreichs Wirtschaft stabilisiert sich

Nationalbank veröffentlicht Interimsprognose für Österreich 2025 bis 2027

„DER TIEFPUNKT DER WIRTSCHAFTSENTWICKLUNG DÜRFTE ÜBERWUNDEN SEIN: DIE HEIMISCHE KONJUNKTUR KÖNNTE SICH 2025 STABILISIEREN“, ERKLÄRT DER GOUVERNEUR DER OESTERREICHISCHEN NATIONALBANK, ROBERT HOLZMANN, ANLÄSSLICH DER PRESSEKONFERENZ ZUM OENB-GESCHÄFTSBERICHT. LAUT DER OENB-INTERIMSPROGNOSE SETZT EINE MERKLICHE ERHOLUNG ALLERDINGS ERST IM 2. HALBJAHR 2025 EIN. IM GESAMTJAHR 2025 WIRD DIE ÖSTERREICHISCHE WIRTSCHAFT INFOLGE DES SCHLECHTEN STARTWERTES NOCH STAGNIEREN (-0,1 %). 2026 UND 2027 WIRD DIE ERHOLUNG MIT WACHSTUMSRATEN VON JEWEILS 1,2 % SICHTBARER. ALLERDINGS HAT DIE ÖSTERREICHISCHE WIRTSCHAFT EINE REIHE VON HERAUSFORDERUNGEN ZU BEWÄLTIGEN: ERSTENS WIRD DAS BUDGETDEFIZIT 2025 TROTZ KONSOLIDIERUNG MIT 3,8 % DES BIP ÜBER DER MAASTRICHT-GRENZE VON 3 % LIEGEN. ZWEITENS VERHINDERN GESTIEGENE HAUSHALTSENERGIEPREISE EINEN WEITEREN RÜCKGANG DER INFLATION – SIE BETRÄGT 2025 WEITERHIN 2,9 %. DRITTENS GEHEN VON ETWAIGEN TRUMP-ZÖLLEN WEITERE RISIKEN AUF WACHSTUM UND INFLATION AUS. DAS DEUTSCHE KONJUNKTURPAKET KÖNNTE HINGEGEN POSITIVE WACHSTUMSEFFEKTE HABEN.

LÄNGSTE WIRTSCHAFTLICHE SCHWÄCHEPHASE DER ZWEITEN REPUBLIK NIMMT EIN ENDE

Nach 2 ½ Jahren mit sinkender Wirtschaftsleistung nehmen die wirtschaftlichen Bremsfaktoren 2025 ab: Die Inflation stabilisiert sich bei 2,9 %, sinkende Zinsen reduzieren die Finanzierungskosten. Damit nimmt der Kostendruck auf Unternehmen und private Haushalte ab. Dies spiegelt sich in steigenden Vertrauenswerten von Industrie und Konsument:innen zu Jahresbeginn wider. Dazu tragen verbesserte Wachstumsaussichten auf wichtigen Absatzmärkten wie Deutschland maßgeblich bei. Laut OeNB-Interimsprognose kehrt Österreich zur Jahresmitte wieder auf einen Wachstumspfad zurück. Im Gesamtjahr 2025 wird die österreichische Wirtschaft infolge des schlechten Startwertes noch stagnieren (-0,1 %). 2026 und 2027 wird die Erholung mit Wachstumsraten von jeweils 1,2 % sichtbarer.

INFLATION STABILISIERT SICH – WEITERER INFLATIONSRÜCKGANG DURCH DAS AUSLAUFEN STAATLICHER MASSNAHMEN VORÜBERGEHEND GESTOPPT

Der deutliche Inflationsrückgang im Lauf des Jahres 2024 wurde im Jänner 2025 abrupt gestoppt: Die Inflationsrate stieg um 1,3 Prozentpunkte auf fast 3 ½ %. Besonders deutlich stieg die Energieinflation. Das Auslaufen staatlicher Unterstützungsmaßnahmen im Energiebereich (z. B.: Strompreisbremse), die Erhöhung der Netzkosten für Strom und Gas sowie der Anstieg des CO2-Preises erhöhten Preise für Haushalts-Energie merklich. So ist etwa der Preis für Strom im Jänner um 45 % gestiegen.

Die Energieinflation und die weiterhin überdurchschnittliche Dienstleistungsinflation bilden sich nur langsam zurück. Deshalb erwartet die OeNB eine HVPI-Inflationsrate[1] für 2025 von 2,9 %. Erst 2026 sinken Energie- und Dienstleistungsinflation merklich, sodass die HVPI-Inflation 2026 2,3 % betragen wird. 2027 wird sie sich mit 2,1 % dem Zielwert des Eurosystems von 2 % annähern.

BUDGETKONSOLIDIERUNG UNTER HERAUSFORDERNDEN BEDINGUNGEN

Die OeNB erwartet 2025 nur eine geringfügige Verbesserung des Budgetdefizits auf 3,8 % des BIP. Damit wird die Maastricht-Grenze von 3 % überschritten, die zur Vermeidung eines Defizitverfahrens eingehalten werden muss. Die OeNB schätzt das Konsolidierungsvolumen 2025 durch das Paket der neuen Bundesregierung auf ca. 4 Mrd EUR. Die Budgetkonsolidierung wird aber durch die schwache Wirtschaftsentwicklung erschwert: Diese dämpft das Wachstum der Steuereinnahmen und erhöht die Ausgaben im Arbeitsmarktbudget. 2026 und 2027 werden weitere Konsolidierungsmaßnahmen wirksam. Zudem leistet das Wirtschaftswachstum in diesen Jahren wieder einen positiven Beitrag. Deshalb wird das Budgetdefizit 2027 mit 3,1 % nur noch knapp über der Maastricht-Grenze liegen.

REVISIONEN UND RISIKEN

Im Vergleich zur Dezember-Prognose der OeNB hat sich der Ausblick auf die Jahre 2025 bis 2027 deutlich verschlechtert. Das Wirtschaftswachstum für 2025 wird nun um 0,9 Prozentpunkte geringer angenommen, die Inflation um 0,5 Prozentpunkte höher geschätzt. Grund dafür ist vor allem die wesentlich schlechtere Ausgangslage, die sich anhand der inzwischen realisierten Werte für 2024 und Anfang 2025 ergibt. Das Konsolidierungspaket der Bundesregierung trägt etwa 0,2 Prozentpunkte zur Revision des Wachstums bei. Die Prognoserisiken sind groß: Etwaige US-Zölle und Gegenzölle verringern das Wachstum und erhöhen die Inflation. Mögliche zusätzliche Konsolidierungsanstrengungen verbessern zwar den Budgetsaldo, haben aber negative Effekte auf das Wachstum. Hingegen würden vermehrte Infrastrukturausgaben Deutschlands auch Österreichs Wachstum ankurbeln

Oesterreichische Nationalbank
Mag. Marlies Schroeder, MiM
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