Aufwind an Kapitalmärkten hält an

Nach einem sehr guten Jahr 2024 wird der Rückenwind an den Kapitalmärkten auch 2025 anhalten, meint Michael Herzum, Leiter Economics & Macro Strategy, Union Investment.

„2024 war ein geradezu phantastisches Kapitalmarktjahr“, erklärt Michael Herzum, Leiter Volkswirtschaft bei Union Investment und ergänzt mit Blick auf die einzelnen Assetklassen, dass im vergangenen Jahr nur Gold mit Aktien mithalten konnte. „Auch heuer gibt es Rückenwind, wenn auch nicht mehr so stark wie im vergangenen Jahr“, sagt Herzum.

IM RAHMEN IHRER GERADE STATTFINDENDEN AUFWIND-WOCHE IM WIENER MUSEUMSQUARTIER, LUD DIE VOLKSBANK WIEN AG ZU EINEM INVESTMENT-FRÜHSTÜCK MIT MICHAEL HERZUM, LEITER VOLKSWIRTSCHAFT BEI UNION INVESTMENT. Nach der Begrüßung durch Gerald Fleischmann, Generaldirektor der VOLKSBANK WIEN AG, beschäftigte sich Herzum in seinem Vortrag mit den Implikationen des Machtwechsels in den USA für Wirtschaft und Märkte. Im Vorfeld, der in wenigen Tagen stattfindenden Amtseinführung des neuen US-Präsidenten Donald Trump betonte Herzum dessen Machtfülle, mit der er komfortabel regieren könne, weil große Gegenwehr aus dem Repräsentantenhaus bzw. dem Senat kaum zu erwarten sei: „Trump ist deutlich besser vorbereitet als 2017 und wird direkt nach der Amtseinführung mit der Umsetzung seiner wirtschaftspolitischen Ideen beginnen. Trumps Agenda dämpft das Wachstum und treibt die Preise, je länger seine Amtszeit dauert. Zudem bedeuten seine erratischen Äußerungen mehr Unsicherheit für Wirtschaft und Kapitalmarkt. Europas Wachstum bleibt auch 2025 hinter den USA zurück.“

Trotzdem wird das moderate globale Wirtschaftswachstum weiter anhalten, wenngleich die Dynamik in den USA etwas schwächer ausfallen wird, aber dennoch robust bleibt. Kerneuropa bleibt allerdings auch 2025 problembehaftet. Die Rückkehr zum Trendwachstum im Euroraum nach längerer Stagnation verlangsamt sich weiter. In China wiederum wird das Wachstum durch die Immobilienkrise und die damit zusammenhängende Vertrauenskrise sowie die zaghafte Konjunkturpolitik etwas eingebremst. In Japan soll hingegen die anziehende Investitionsdynamik im Zuge der Neustrukturierung der Lieferketten das Wachstum unterstützen.

WEITERE ZINSSENKUNGEN UND ETWAS SCHWÄCHERER RÜCKENWIND AN DEN KAPITALMÄRKTEN

Die Phase der Zinssenkungen werde auch 2025 weitergehen. Michael Herzum: „Die Notenbanken werden ihre Zinsen weiter senken. Die EZB hat deutlich mehr Spielraum für Zinssenkungen als die US-amerikanische Fed. Wachstum und Inflation sind hierzulande geringer als in den USA. Wir erwarten in Europa noch fünf und in den USA noch zwei Zinssenkungen bis zum Jahresende.“ Am Ende des Jahres werde der Zinssatz in der EU mit erwarteten 1,75 Prozent deutlich unter jenem in den USA liegen (erwartet: 3,75% Prozent).

Was die Entwicklung an den Kapitalmärkten betrifft, bleibt Herzum optimistisch gestimmt: „Die Kapitalmärkte haben weiter Rückenwind – nur weniger als 2024. Steigende Gewinne unterstützen die Aktienkurse.“ Zur Erinnerung: 2024 verzeichneten die wichtigsten Aktienindizes – allen voran der US-Markt – deutliche Zuwächse (Anm. 1).

*
Nasdaq 100: + 25,6 %

*
S&P 500: + 24,5 %

*
Nikkei 225: + 20,9 %

*
MSCI Emerging Markets: + 13,1 %

*
EURO STOXX 50: + 11,0 %

Lediglich Gold (+ 21,8 %) konnte aus Performancesicht mit den Aktien mithalten.

„Was das Kapitalmarktumfeld betrifft, ist die Ausgangslage allerdings eine gänzlich andere als 2024“, betont Herzum. So wird das BIP-Wachstum in den USA 2024 mit voraussichtlich 2,8 % deutlich über den vorher im Schnitt erwarteten 1,0 % liegen. Für 2025 rechnet man bei der Union Investment mit 2,3 %. Auch die Gewinne lagen 2024 um einen Prozentpunkt über den erwarteten 10 %. Sie sollen heuer allerdings um 14 % steigen – so die Erwartungen.

Die 2024 erzielten Kurszuwächse haben Aktien aber verteuert. So stieg etwa das S&P 500 KGV von 17,8 (Ende 2023) auf aktuell 22,3 (Anm. 2). Nicht zuletzt auch deshalb geht man für heuer von einem normalen Aktienjahr aus, wobei die Analysten von Union Investment US-Aktien mittlerweile schon für teuer halten, während europäische Aktien als moderat bewertet eingestuft werden.

„Bei den Rentenanlagen bleiben Unternehmensanleihen unser Favorit“, erklärt Herzum. In puncto Staatsanleihen wird mit Blick auf die zehnjährigen Bundesanleihen (10J-Bund) bzw. die zehnjährigen US-Staatsanleihen (10J-US Treasuries) am langen Ende kein Rückgang erwartet, wodurch es zu steileren Renditestrukturkurven kommen sollte. Zudem rechnet man damit, dass es bei den Staatsanleihen zu einer Rückkehr der Laufzeitprämien kommen wird.

Was die Geopolitik betrifft, wird eine Beruhigung der Lage erwartet. Allerdings bleiben Event-Risiken weiter bestehen.

ANMERKUNGEN:

1: Quelle: LSEG, Bloomberg, Union Investment. Stand: 1. Januar 2025.

Die Angaben zur Wertentwicklung basieren auf Vergangenheitswerten. Die Wert- und Ertragsentwicklungen von Fonds können nicht mit Bestimmtheit vorausgesagt werden. Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu. Ausgabe- und Rücknahmespesen, Provisionen, Gebühren und andere Entgelte, sowie Steuern sind in der Performanceberechnung nicht berücksichtigt und können sich mindernd auf die angeführte Bruttowertentwicklung auswirken.

2: Quelle: Union Investment; Erwartungen für das BIP und Gewinne in 2024 jeweils im Oktober 2023.

Bei der Prognose bezogen auf den Zeitraum 01.01.2025-31.12.2025 zur künftigen Entwicklung handelt es sich um keinen verlässlichen Indikator für die tatsächliche zukünftige Entwicklung, die von vielen, nicht vorhersagbaren und nicht beeinflussbaren Faktoren abhängt. Die angeführte Prognose beruht auf angemessenen, durch objektive Daten gestützten Annahmen.

RECHTLICHE HINWEISE:

Die vorliegende Unterlage dient ausschließlich der unverbindlichen Information. Die Inhalte stellen weder ein Angebot bzw. eine Einladung zur Stellung eines Anbots zum Kauf/Verkauf von Finanzinstrumenten noch eine Empfehlung zum Kauf/Verkauf, oder eine sonstige vermögensbezogene, rechtliche oder steuerliche Beratung dar und dienen überdies nicht als Ersatz für eine umfassende Risikoaufklärung bzw. eine individuelle, fachgerechte Beratung. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen ab und kann künftigen Änderungen unterworfen sein.

Dieses Dokument wurde mit angemessener Sorgfalt und nach bestem Wissen erstellt. Druckfehler und Irrtümer vorbehalten.

Alle Index- bzw. Produktbezeichnungen anderer als der zur Union Investment Gruppe gehörigen Unternehmen können urheber- und markenrechtlich geschützte Produkte und Marken dieser Unternehmen sein.

Ausführliche produktspezifische Informationen, insbesondere zu den Anlagezielen, der Anlagestrategie, dem Risikoprofil und den Risikohinweisen entnehmen Sie dem aktuellen Verkaufsprospekt (bzw. den Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG), den Anlagebedingungen, den Basisinformationsblättern sowie den Jahres- und Halbjahresberichten, abrufbar kostenlos in deutscher Sprache unter: union-investment.at. Diese Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf des jeweiligen Fonds von Union Investment. Anleger in Österreich erhalten diese Dokumente auf Anfrage auch bei der Zahl- und Vertriebsstelle. Die Veröffentlichung der Anteilspreise erfolgt unter union-investment.at

Eine Zusammenfassung Ihrer Anlegerrechte in deutscher Sprache und allfällige weitere Informationen zu Instrumenten der kollektiven Rechtsdurchsetzung erhalten Sie unter „Hinweise und Beschwerden“ auf https://institutional.union-investment.de/ueber-uns/richtlinien beziehungsweise unter www.union-investment.at/beschwerden-realestate. Beachten Sie, dass die jeweils fondsauflegende Gesellschaft die Vorkehrungen für den Vertrieb der Fondsanteilscheine außerhalb des Fondsherkunftslandes aufheben kann.

Informationen zur Offenlegungsverordnung unter: ui-link.de/offenlegungsverordnung

Union Investment Fondssparen umfasst keine Spareinlagen gemäß Bankwesengesetz.

Die Angaben zur Wertentwicklung basieren auf Vergangenheitswerten. Die Wert- und Ertragsentwicklungen von Fonds können nicht mit Bestimmtheit vorausgesagt werden. Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu. Ausgabe- und Rücknahmespesen, Provisionen, Gebühren und andere Entgelte, sowie Steuern sind in der Performanceberechnung nicht berücksichtigt und können sich mindernd auf die angeführte Bruttowertentwicklung auswirken.

STAND ALLER INFORMATIONEN, DARSTELLUNGEN UND ERLÄUTERUNGEN: 01/2025, sofern nicht anders angegeben. Es gilt der Informationsstand zum Aktualisierungszeitpunkt.

VOLKSBANK WIEN AG

Die VOLKSBANK WIEN AG ist mit 1.282 Mitarbeitenden (Vollzeitäquivalente Konzern) und 54 Vertriebsstellen in den Regionen Wien, Burgenland, Weinviertel, Waldviertel und Industrieviertel sowie der österreichweiten Marke SPARDA-BANK die größte der österreichischen Volksbanken. Neben dem eigenen Retailgeschäft erfüllt die VOLKSBANK WIEN AG seit Juli 2015 als Zentralorganisation auch übergeordnete Aufgaben für den Volksbanken-Verbund (Stand 30.06.2024). Weitere Informationen auf www.volksbankwien.at bzw. www.volksbank.at/nachhaltigkeit. Die hier dargestellten Angaben dienen, trotz sorgfältiger Recherche, ausschließlich der unverbindlichen Information. Druckfehler und Irrtümer vorbehalten.

UNION INVESTMENT

Mit 497,4 Milliarden Euro an Assets under Management zählt die Unternehmensgruppe Union Investment zu den größten Kapitalverwaltungsgesellschaften Deutschlands. Mit über 5,8 Millionen Privatkunden, mehr als 1500 institutionellen Kunden und mehr als 4.000 Mitarbeitenden (Stand 30.09.2024) gehört sie zu den führenden Fondsgesellschaften in der Asset-Management-Branche. Union Investment ist Teil der Genossenschaftlichen FinanzGruppe und bietet Anlagelösungen für Privatkunden, institutionelle Kunden und Immobilienkunden.

_Hinweis: Der Volksbanken-Verbund legt großen Wert auf Diversität und die Gleichberechtigung aller Geschlechter. Aus Gründen der besseren Lesbarkeit wird auf die gleichzeitige Verwendung männlicher, weiblicher und diverser Sprachformen verzichtet. Sämtliche Personenbezeichnungen gelten gleichermaßen für alle Geschlechter._

VOLKSBANK WIEN AG
Mag. Karin Werner
Telefon: +43 1 40 137 6002
E-Mail: karin.werner@volksbankwien.at

OTS-ORIGINALTEXT PRESSEAUSSENDUNG UNTER AUSSCHLIESSLICHER INHALTLICHER VERANTWORTUNG DES AUSSENDERS. www.ots.at
© Copyright APA-OTS Originaltext-Service GmbH und der jeweilige Aussender